Le Burkina Faso était au rendez-vous des 5e REMPT au Sénégal, en janvier dernier. A cette occasion, nous avons tendu notre micro au directeur de la Trésorie du Groupe Coris holding. Il réagit aux débats sur les maturités, ainsi que le travail à abattre pour élargir la base des investisseurs du Marché des titres publics (MTP).
L’Economiste du Faso: Quels sont les points clés que l’on peut retenir des 5e RMTP.
Arnaud Pooda (Directeur Trésorerie du Groupe Coris): Je dirai tout d’abord, que nous sommes en phase avec le thème de cette année. C’était une de nos préoccupations. Après les échanges, ce que nous retenons, c’est que tous les acteurs sont unanimes sur la nécessité de diversifier davantage la base du marché, de diversifier les investisseurs et les produits offerts sur le marché. Au-delà de cela, on est tous d’accord également qu’il faut aller sur une dynamisation du marché secondaire des titres. L’enjeu principal est à ce niveau. Car, la plupart des acteurs du marché sont constitués des banques à 90%. Et vous savez que les ressources des banques sont des ressources basées sur le court terme et ce n’est pas toujours évident.
On a vu le débat justement sur les ressources à court et à long termes, les banques ont leur préférence apparemment…
Sur ce débat, effectivement, les titres à court terme émis par les Etats sont prisés par les banques, au regard de la structure de leurs ressources. Le profil du bilan des banques fait ressortir des ressources constituées principalement de court terme. Et pour une gestion équilibrée de leur bilan, il est essentiel d’être regardant sur les maturités sur lesquelles on investit ces ressources. On ne peut pas investir des ressources court terme sur des maturités à long terme, sans courir ce qu’on appelle un risque de liquidité.
Mais comment équilibre-t-on cette équation où les ressources long terme sollicitées par les Etats leur permettent de respirer un peu ?
Au niveau des banques, il faudra travailler à acquérir des ressources long terme, notamment, en mobilisant plus de DAT (dépôts à terme) auprès des institutionnels et des épargnants. Cela permettra de les stabiliser sur le long terme. Les banques sont bien placées également pour mobiliser des ressources de marché (emprunts à mobiliser auprès de certains partenaires tels les banques de développement) sur de long terme pour améliorer leur profil de bilan.
On a beaucoup parler de diversification. Quelle est la compréhension des banquiers ?
Je vous disais plus haut que le marché des titres est dominé par les banques qui absorbent 80 à 90 % des volumes. A côté, on a les SGI (Sociétés de gestion et d’intermédiation) qui font leur part de boulot. Mais on est d’accord que ce n’est pas assez. Elles sont plus proches des clients et des épargnants et pourraient mobiliser plus d’épargnants locaux ou étrangers, des PME/PMI, etc. Les banques aussi pourraient développer le concept des salles de marché tel que Coris Bank le prévoit à Abidjan, afin de capter plus d’investisseurs.
Au niveau des produits du marché, il a été beaucoup question des obligations vertes, qui sont une niche à développer. Les investisseurs étrangers en sont très friands, il y a toute une stratégie et une communication à faire autour de ces opportunités.
6.000 milliards à lever par les 8 Etats pour 2023, est-ce un pari tenable, au vu de la situation actuelle ?
Cette question est difficile à répondre. Les indicateurs macroéconomiques publiés par la Banque centrale montrent nettement un resserrement de la liquidité bancaire.
L’inflation reste toujours élevée, malgré une baisse. On espère qu’elle va être contenue en 2023 et que la Banque centrale n’aura pas besoin de resserrer son taux directeur. C’est un élément à observer ; parce que qui dit hausse de ce taux dit dégradation de la liquidité. Cependant, les banques étant les principaux investisseurs sur le marché des titres ont encore de l’espace, au vu du taux de bancarisation qui reste faible pour collecter de nouvelles ressources afin d’accompagner les besoins des Etats.
A propos des besoins des Etats, Umoa-Titres a primé, cette année, les trois meilleurs spécialistes en valeurs du Trésor dans l’espace Uemoa, et Coris Burkina est dans le trio de tête partout, sauf en Côte d’Ivoire…
Notre appétence est définie au niveau du groupe qui encadre cette activité qui se mène dans toutes les filiales. C’est le résultat de la politique et de la stratégie mise en place au niveau du Conseil d’administration qui a donné quitus aux équipes de Coris Burkina de pouvoir travailler sur le marché. Notre activité intensive ne se fait pas seulement au niveau primaire, mais également sur le marché secondaire. On est suffisamment intervenu au niveau primaire avec des acquisitions conséquentes en 2021 et 2022. On a permis derrière ce portefeuille, de tourner sur le marché secondaire. C’est ce qui a permis ces bonnes notes.
Si vous regardez bien le classement, dans tous les pays, on a été primé partout, sauf en Côte d’Ivoire. Pourquoi ?
C’est un marché spécifique avec des banques plus anciennes qui sont concentrées sur les émissions de la Côte d’Ivoire. Nous, nous avons plutôt une stratégie de diversification dans nos acquisitions.
Entretiens réalisé par FW
